财讯：注册制改革是提高直接融资比重和质量的关键举措

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中国证监会主席易会满日前表示，将全面实行股票发行登记制，拓宽直接融资入口。 全面推进发行、上市、交易、持续监管等基础制度改革，督促各方履行职责，使市场定价机制更加有效，真正将选择权交给市场，支持越来越多的高质量公司在资本市场融资快速发展。

注册制改革是资本市场改革的“牛鼻”工程，也是提高直接融资比重的核心措施。 从2019年7月22日首批科创板企业上市交易开始，到年8月24日创业板改革和试点注册制落地，我国资本市场已经形成了从科创板到创业板，再到全市场“三步走”注册制改革的布局。

股票发行登记制认为将选择权交给市场更充分地体现了市场化改革的大方向和意义。

首先，注册制为成长型公司提供了完整的资本支持平台，在市场上引入越来越多的高质量“活水”，也助力于公司的成长、壮大。

以科技创新板为例，通过重要的制度改革，科技创新板在促进科技创新快速发展方面的示范推广效果得到加强，市场包容性、领域集中性、企业品牌范例得到充分展现，新模式、新行业、高成长公司涌现。

并且科创板以更加包容开放的上市制度开创了a股历史众多的先河，迎来了未盈利上市第一股的泽璞生物、红筹第一股的华润微、该股不同权第一股的优刻得等公司。

这就是注册制，科创板是提高高质量科创公司吸引力的重要体现。 “见一斑而知全豹”可以预见，随着未来注册制的全面实施，越来越多高质量的公司将进入a股市场，利用资本市场成长。

其次，在注册制下，将选择权交给市场，比较有效地提高了发行上市行业的“运营商环境”，大大提高了资源配置效率。

另一方面，注册制使股票发行条件合理化。 因此，以交易咨询式为中心的上市公司选拔机制，通过多次咨询，促使发行人真实、准确、完整地披露新闻，让中介机构履行“看门人”职责，特别是投资者受益能力的变化、技术被替代等风险充分暴露。 这将大大缩短哪些新闻披露充分有效的企业的ipo审计时间？

另一方面，注册制改革以新闻披露为主，通过要求证券发行人真实、准确、完整地披露企业新闻，投资者可以获得必要的新闻，评估证券价值，并据此做出投资决定。 这意味着真的可以把选择权交给市场。

总之，全面实行股票发行登记制，是资本市场基础设施建设的重要一环，是“带动全身”的改革，是直接提高融资比重的核心措施。