财讯：网络货币基金收益缘何连降

随着货币市场利率的变化，“宝类”网络货币基金的收益明显回调。 6月3日，天弘余额宝货币基金7天年化收益率降至1.50%，比商业银行1年人民币存款基准利率的1.75%下降0.25个百分点。 另外，20只货币基金7天的年化收益率集中在1.4%到1.7%之间。

博时基金固定收益总部现金管理集团投资总监魏桢认为，货币基金收益率下降是基本面和政策面共同引起的趋势性变化。 年来，国内外经济形势多而复杂交织，经济下行压力加大。 在逆周期调节的大环境下，货币政策将开启宽松的周期。 今年以来，为了应对新冠引发的肺炎疫情，中国人民银行通过准利率下降和再贷款再贴现率的增加支撑了实体经济，银行间流动性进一步缓和，推动了货物基础收益率的加快。

中证金牛研究员力禾表示，余额宝持续下降有两个原因。 另一方面，由于今年资管新规的限制，一些货币基金无法长期投资较长的债券，在近期货币宽松的环境下无法通过长期债券获利。 另一方面，世界范围内宽松的货币政策导致现金过剩，反映在货币基金投资的现金类资产上的是利率下降。

与收益下降相反，今年一季度货币基金季报显示，所有货物基础规模明显增加，占所有基金比重停止反弹。 据中金企业统计，今年一季度货币基金规模(份额)环比上升约1.1万亿部，单季新增规模创历史最高水平，结束了迄今为止规模持续下跌的局面，整体规模从8万部突破8.2万亿部。

天风证券分析师孙彬认为，在货物收益率大幅下降的情况下，投资者仍大幅加息货币基金，疫情防控期间居民线下和非必需品支出明显减少，居民积累的留存收入可能流向流动性相对较高的货币基金。

中金企业分解师陈健恒表示，公司和居民的现金流受到疫情冲击，但在政策逆周期调节、信贷投放支持加大的情况下，公司和居民存款增长超过季节性，居民和公司流动性宽松，风险偏好下降，货币基金作为存款替代品备受欢迎

货币基金的收益为什么下降了？ 陈健恒认为，收益下降是因为货币基金的资产配置发生了变化。 他介绍说，在当前货基资产配置流动性要求明显上升、资产价格大幅波动的情况下，为了应对回购带来的流动性冲击，货币基金大幅提高了资产流动性要求，增加了流动性资产占有率，减少了网上存款等长期资产占有率。 此外，传统货币基金优先考虑配置同业存款。 但是，在银行流动性宽松的情况下，银行存款和同业存款的价格大幅下降，利率的吸引力下降。 另外，同业存款利率下行速度快于利率债和短期融资券，同业存款利率比也有所下降。 (本报记者周琳)