财讯：新三板精选层开市倒计时 交易制度大透视

新三板精选层上市之际，个人投资者如何准备参与精选层股票交易，成为市场关注的焦点之一，符合精选层100万元合格投资者的门槛条件，开通精选层交易权限的投资者可以直接参与精选层交易。

《证券日报》记者表示，新三板进行了精选层股票交易特有的制度设计。 例如，观察到精选层股票连续竞价交易涨幅为30%，在成交第一天未设置限价、盘中临时停牌机制及有效报价范围等，能较有效地保障精选层的市场定价效率，更好地发挥市场定价形成机制。

此外，全国转股企业连接新一代监察系统，增加26个连续竞价实时监测指标和16个定期审计指标，实现异常交易动态监测预警，构建内幕交易、市场操作等线索识别跟踪等功能，加入完整的监管规则。

如何参与股票交易

32家新三板挂牌企业顺利公开发行后，精选层即将上市。 符合精选层股票适宜性条件的投资者，应当向委托的证券公司申请已在深市a股证券账户新增“全国股转系统账户标识”，开通精选层的股票交易权限。

权限开通后，投资者可以直接通过收盘集合竞价交易、连续竞价交易、大额交易参与精选层的股票交易。 不符合门槛条件的投资者可以通过购买覆盖精选层股票的公募基金间接参与精选层的投资。

值得一提的是，投资者通过限价委托或市值委托买卖精选层股票，单笔申报数必须在100股以上100万股以下。 另外，在此次新三板交易制度改革中，精选层的股票也配备了大宗交易方法，投资者在交易时的单一申报数必须在10万股以上，或者交易金额必须在100万元以上。

华财新三板研究院副院长、首席领域分解师谢彩向《证券日报》记者表示，精选层投资者的适宜性制度和交易制度设计，充分借鉴了沪深主板和科创板的经验，另外新三板精选层公司的商业模式新、业绩目标波动大、企业经营不明确性高

涨幅比例为30%

新三板精选层涨幅限制为30%，与科创板的20%不同，精选层成交第一天未设立涨幅限制。

“在精选层设置30%的涨幅限制比例，与沪深市场不同，考虑到精选层企业在入市前在公开市场挂牌交易，持仓价格不同，投资者结构越来越多元化，估值相对较大， 》银河证券市业务总部负责人杨筱燕博士在接受《证券日报》记者采访时做了以下发言。

公开发行，进入精选层的股票在入股的第一天没有涨幅限制，设有临时停牌的价格稳定机制。 在不设涨幅的情况下，如果盘中股价较当日盘价上涨或下跌超过30%、60%，盘中将暂时停牌10分钟。

杨筱燕表示，精选层股票公开发行后要进入二级市场交易，需要经过从一级市场到二级市场、从部分买家到全部市场投资者的价格博弈，在成交第一天不设涨幅，这是市值博弈更大的空之间和价格 另外，临时停职也是为了不快速非合理地波动股价，带来市场恐慌和盲目交易，给市场带来一定的冷静期。

限价申报价格上涨5%

精选层的股票交易提供了限价委托和市价委托两种委托方法，按市场即时价格成交，限价委托允许投资者以有限的价格买入或卖出股票。

根据精选层的股票关联交易规则，没有价格涨幅限制和价格涨幅限制的股票，在连续竞价阶段的限价申报必须符合比较有效的价格范围。 也就是说，无论股票是否有涨幅限制，都适用申报比较有效的价格范围的规则。 而且，该规则只限制限价申报，对市场价格申报没有帮助。

投资者在连续竞价阶段通过限价委托购买精选层股票的，其购买申报价格不得超过购买基准价格的105%。 也就是说，投资者可以以购买基准价格的105%以下的价格提交购买申报。 因此，投资者在连续竞价阶段出售按指价下单持有的精选层股票时，其销售申报价格不得低于销售基准价格的95%。

“这里所说的申报是比较有效的价格范围，比较投资者提出的高价买入和低价卖出单方面限制，不影响低价买入和高价卖出单。 ”。 北京利物投资管理有限企业创始合伙人常春藤向《证券日报》记者表示，对限价订单申报较为有效的价格范围的要求只适用于连续竞价阶段，不适用于集合竞价阶段和盘中暂停期。 如果投资者的委托价格超过申报的有效价格范围限制，其申报将被交易系统自动拒绝。

另外，目前精选层股票行情更新频率为6秒一次，投资者在参与交易过程中，建议根据近期成交情况合理明确委托价格，不要加大报价偏差幅度。