财讯：经济复苏延续！中国制造业连续6个月站上荣枯线

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国家统计局今天公布的8月份pmi数据显示，制造业pmi数据录得51.0%，环比下降0.1个百分点，非制造业pmi数据录得55.2%，环比上升1个百分点，综合pmi生产指数为54.5%，环比下降0.4个百分点。

总体来说，与上月相比，pmi数据整体波动较小，经济仍处于“倾斜缓慢复苏”的过程中，但中小企业的经营问题和就业问题仍是当前经济运行的薄弱环节。

制造业pmi连续6个月在车站荣枯线

8月，制造业pmi为51.0%，尽管比上一次值下降了0.1个百分点，但仍连续6个月位于荣枯线上。 在21个细分领域中，8月份有15个领域的景气度位于枯荣线以上。 其中，高新技术制造业和装备制造业的pmi为52.8%和52.7%，分别比上个月1.5和0.9个百分点，高于制造业的pmi 1.8和1.7个百分点，新动能迅速发展，变革升级持续推进
随着全球主要经济疲弱回升，国内一系列外贸稳定外资政策效应的持续释放，制造业出口进一步改善，本月新出口订单指数为49.1%，比上个值上升0.7个百分点，连续5个月有所改善。 另外，新订单指数创下52.0%的纪录，连续6个月停留在荣枯线之上，整体诉求仍在持续。
中信宏认为，制造业进出口数据总体良好，但外部环境相对脆弱，需要较长时间才能完全恢复正常水平。 这个预期政策仍然在推进，8月28日，商务部在福建省福州市召开全国稳定外贸工作会议，安排下一阶段的业务要点，从10个方面全力稳定外贸，举办近期召开的第128届中国国际进口会议、第三届国际中国进口
另外，现在
华西固收团队指出，疫情爆发后，诉求端修复速度远低于生产端，生产需要错位的问题存在于本轮经济复苏过程中，在一定程度上制约了生产公司的生产意愿。 因此，本月生产指数再次下跌，比上个月下降0.5个百分点。 另外，采购量、产品库存指数也比上个月下降，均显示公司生产意愿因极限而出现一定滞后，表示将自主库存。
值得注意的是，本月中小企业pmi为47.7%，比上个月下降0.9个百分点，位于临界点以下，大中型企业pmi分别为52.0%、51.6%，持续维持在荣枯线上。 4月以来，中小企业的pmi和大中型企业的pmi差距持续扩大，快速发展趋势开始背离，中小民营企业的经营压力依然很大。
统计局调查显示，“本月小型公司反映市场诉求不足和资金紧张的公司比例分别超过5成和4成”，华西固收团队关注货币政策边际力量放松对小型公司的影响，提出结构性政策仍有正向必要性。

洪水灾害的扰动使建筑业经济短期恢复

在非商业活动指数方面，服务业恢复加速，但建筑业略有下降。 8月份非制造业商务活动指数为55.2%，比上个月回升1.0个百分点。 其中，建筑业pmi录得60.2%，比上个月下降0.3个百分点。
中信宏认为，建筑业pmi下降的主要原因可能是8月前期的洪涝灾害和高温天气带动了建设工程的工程进度。 预计目前建筑业新的订单指数和业务活动仍处于高位。 预计这将随着建设项目的推进、洪水灾害的扰动消除、高温天气的消散，建筑业恢复将迅速增加。
另外，本月服务业的pmi录得54.3%，比上个月大幅回升1.2个百分点，景气度有所加速。 社会生活的持续正常化(电影院恢复营业等)对居民在服务业的诉求起到了一定的推动作用，新订单指数创下51.5%的纪录，比上个月回升0.5个百分点。