财讯：5月LPR“按兵不动”　未来仍有下行空间

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5月20日，最新一期最优遇贷款利率( lpr ) ( lpr )出炉，一年期品种报3.85%，五年期以上品种报4.65%，均与上个月相同。 5月份的lpr报价不变。 符合市场普遍的期望。 业内人士表示，未来下降准利率下降仍需在空之间，lpr的下行趋势不变。

据新网络银行主任董希渍研究员介绍，5月15日，央行开展中期贷款便利化( mlf )操作，维持2.95%的利率。 在上个月的lpr大幅下调、本月的mlf利率没有变化等情况下，本月的lpr与上个月持平是正常的。 疫情暴发以来，央行采取了降低存款率、公开市场操作等多种措施，市场流动性比较充裕，市场利率中枢明显下降，短期内诱导市场利率下降的诉求减弱。

东方首席宏观分析师王青也表示，本月mlf利率随兵不动，实际贷款利率迅速下降，加之监管层重视把握货币政策边际宽松节奏，这些是lpr报价不变的首要原因。

从2019年8月到年4月，新机制下的lpr发表了9次。 其中，一年的lpr下降了4次，从4.25%降至3.85%，下降了40个基点。 5年期以上lpr下调3次，从4.85%降至4.65%，下降20个基点。 特别是今年4月20日，1年期和5年期以上的lpr分别下降20个和10个基点，创单月最大跌幅。

关于后续的货币政策操作和lpr趋势，很多市场人认为未来降息也需要空之间，lpr的下行趋势不会改变。 央行近日发布的《年一季度中国货币政策执行报告》指出，稳健的货币政策要更加灵活适度，要根据疫情防控和经济形势的阶段性变化，把握政策的力度、要点和节奏。 加强货币政策逆向周期调节，把支持实体经济复苏的快速发展放在更突出的位置，运用总量和结构性政策，合理保持流动性充裕，支持实体经济特别是中小企业度过难关。

董希淼表示，应进一步改革lpr相关机制，推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作，用改革的方法疏通货币政策传导渠道，推动公司融资价格逐步下降。 可以适当降低存款基准利率，降低银行债务价格，推进银行压缩点差，推动lpr持续下降。

王青预计，从6月开始，央行降息节奏有可能适度加快，当月mlf利率下调10~20个基点，进而6月1年期lpr报价降至10~20个基点，市场化降息过程有可能持续推进。 在“住房不炒”的基调下，将房贷利率放在首位的5年期lpr预估的下行幅度将相对较小，预计将减少至1年期lpr下行幅度的约一半。