财讯：加速布局养老金融 国有行理财子企业新发产品剧增

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证券时报记者洛克关

实习生肖婷婷

养老金融市场已成为各大商业银行争夺的“新青海”。 其中，各银行理财子公司作为战术布局推动者的趋势明显，养老型理财产品开始发行。

统计数据显示，今年以来，国有银行理财子公司发行的养老型产品数量比去年全年发行量增加了近1倍。

随着最近股市的回暖，越来越多的银行理财“关注”股市。 一家股份制银行理财子公司投资经理向证券时报证券公司的中国记者表示，新成立的养老理财产品将考虑加仓权益类资产。

有望成为

平衡僵局的破局者

在养老理财上切入资管“新蓝海”，逐渐纳入各大理财子公司的战术布局。 据普益标准统计，截至6月下旬，今年以来共有15家银行发行了115种产品。 其中，国有银行发行量明显增加，达到35家。 据了解，这35种养老型产品均由国有银行理财子公司发行。 去年，国有银行发行的养老型理财产品数量只有18种。

值得一提的是，在12家开业的银行理财子公司中，包括银行理财、招银理财、工银理财、中邮理财、光大理财等多家银行理财子公司相继推出养老理财产品。 其中，许多理财子公司自成立之初就开始推出养老理财产品并走在前列。

中银理财从开业之初就是以养老产品为重点的发展方向。 开业典礼上，中银理财推出了“稳定财富——福、禄、寿、禧”养老系列，面向养老客群。 2019年12月25日，招银理财发布“召开招和系列颐养两年强化的固定收益类理财计划”。 去年年底，工银理财推出了符合国际通行设计理念的颐合系列养老产品。

目前，我国养老体系的三大支柱严重失衡。 那么，理财子公司能否成为失衡僵局的破局者？

此前，光大银行理财部总经理、光大理财总经理潘东在《银行家》杂志上发文称，银行理财子公司将成为打通银行渠道、养老金和资本市场的重要环节，加快建设中国养老金体系特别是第三支柱，缓解居民养老保险压力，提高居民养老保障

盘古智库高级研究员江汉表示:“在目前各商业银行越来越难以依靠存款利差获取更多收入的情况下，要维持长期增长，最好的方法是打通资金链。 对此，用养老理财切入这些业务确实很合适。 ”。

一家大型股份制银行的理财投资经理向证券时报证券公司的中国记者表示，在禁止期限失配的政策约束下，商业银行理财产品的资产端非标准期约为2~5年。 但是，商业银行债务的边缘只有半年左右，很短。 养老理财产品面临的是风险偏好低、长时间限制投资容忍度强的老年投资集团。 因为这是消化长期限制资产的比较好的补充来源。

考虑新产品

加仓权益类资产

统计数据显示，年一季度公司年金基金投资4.1亿元的商业银行理财产品。 但是，与基金、保险、信托企业的产品资产相比，这个数据几乎可以忽略不计。

据了解，公司年金投资商业银行的理财产品，对主体资格和理财产品有确定要求，其中对产品有两个要求:自主风险评估处于风险水平最低的一级或二级。 投资项目仅限于担保收益类和保本浮动收益类。

一位股票行投资经理向记者表示，理财子公司和商业银行资管部的非保本理财产品已经不符合公司年金基金、职业年金基金的投资要求，只有老产品中的保本产品可以纳入投资范围，这与资管新规的要求相矛盾。

根据年一季度的数据，中国企业的养老金资产配置中，固收达到了83%，权益类仅约占6.6%。 值得注意的是，年一季度养老金产品分类下的权益类资产投资收益率出现高比例负，其中股票专业型收益率亏损程度最高，为-16.35%。 去年年底，该板块的投资收益率为13.34%。

今年4月以来，受债市震荡影响，债券收益率持续下降，多家理财子公司发行的多种净利润型产品出现较大撤回，年化收益率也偶尔出现负增长，浮亏产品运营方式多为封闭式或定期开放型。

7月以来，随着股市回暖，越来越多的银行理财资金“盯上”股市。 许多资产管理子公司都知道直接投资资本资产或间接以fof的形式投资股市是很重要的

另一方面，针对理财子公司发布的养老理财产品，上述股份制银行理财子公司投资经理向记者表示，新设立的养老理财产品考虑到加仓权益类的资产，旧产品前期的仓位不再充分追究。

许多国有大型企业以配置固定资产为主，呈现“固定资产+”的结构。 在资产配置和组合上，多以长时间限制+封闭产品为主。 “提高养老金理财资金的资本资产配置比率是一个缓慢的过程，因此受资金风险收益属性的影响。 毕竟是养老的钱，保值第一，以稳健为主。 ”。 某国有大型负责养老金融业务的员工对记者说。

因此，许多银行在此基础上灵活解决。 光大理财发行的“阳光黄金养老1号”是封闭式产品，但产品成立两年后，每年向投资者返还25%的份额，实现长期投资目标下的短期流动性安排。

商业银行

接二连三地安排养老金业务

最近，退休人员基本养老金上调了5%的消息，再次使养老金成为热点。

根据中国快速发展基金6月中旬发表的报告，到2022年左右，中国65岁以上人口将占总人口的14%，实现向老龄化社会的转型。 2050年，中国人口老龄化将达到高峰，中国65岁以上人口占总人口的27.9%。

“另一方面，我们积极响应国家的政策号召，也体现了我们作为国有大行的责任。 另一方面，在目前的现状下，中国养老市场光靠第一支柱还不够，必须靠其他支柱支撑的背景下，养老金融市场巨大。 ”。 某国有大型负责养老金融业务的员工对记者说。

另外，从银行的现实情况来看，很多银行的客户结构也呈老龄化趋势。 “对我们银行来说，45~55岁的顾客结构所占比例较高，对这些养老诉求较大的人们也进行了投资者教育。 ’一家大型股份制银行的理财投资经理对记者说。

养老市场三大支柱的不平衡分布也为银行入局提供了市场。 潘东表示，截至年底，第一支柱基本养老保险规模约5.6万亿元，第二支柱公司养老金约1.5万亿元，第三支柱个人养老保险约2.8万亿元，三者比例为56.15万亿元，合计规模为gdp (国内生产总值)的11% 美国三大支柱的比例为10∶54∶36，养老金规模占gdp的160%。

银保监会年初表示，迅速发展公司年金、职业年金、各类健康和养老保险业务，多渠道促进居民储蓄比较有效地转化为资本市场长时间资金。 许多专家表示，长时间的资金限制对整个资本市场有一定的稳定作用。

一家大证券公司的银行分解师向记者表示，公司年金基金具有来源稳定、规模增长快、维持价格等优点，商业银行介入公司年金正好可以积极促进中间业务的快速发展。

巨大的青海市场保留在许多拆解机构预测的空之间。 据国盛证券分解，截至去年第一季度，全国公司年金实际运营额达到1.85万亿，同比增长20%。 如果维持这一增速，年底公司养老金预计将达到2.12万亿美元。

毕马威此前预计，2030年中国养老金规模将达到113万亿元，其中公司和个人相关的商业补充型养老金管理规模约有60万亿市场。