财讯：本月7100亿元抗疫特别国债“蓄势待发”

年《政府工作报告》强调积极的财政政策更积极有为，确定发行1万元疫情防控专项国债，转让给地方用于公共卫生等基础设施建设和“疫情”防控相关支出。 作为特殊时期的特别措施，1万元的疫情防控特别国债于6月18日发行。 财政部国库司相关人士此前表示，今年1万亿元的抗疫特别国债将采用市场化方法，向账本式国债销售团成员公开招标发行，至7月底完成发行。 从

月发行量来看，抗疫特别国债已经发行了2900亿元。 也就是说，如果按计划执行，7月份将有7100亿元的抗疫特别国债“蓄势待发”。 值得注意的是，6月18日疫情防控特别国债“水门”当天，央行恢复了14天的逆回购，降低了操作利率。 市场分析认为，这是为了配合疫情防控特别国债的顺利发行，保障市场流动性半年来的合理充裕。 7月将发行超过7000亿元的特别国债，流动性面临的压力将变得明显。

但是，现在市场的流动性还是很充分的。 央行在6月28日展开1000亿元逆回购后，中止了公开市场的操作。 央行6月29日及6月30日表示，月末财政支出力度加大，银行系统流动性总量处于合理充裕水平。 7月1日和7月2日表示，目前银行系统流动性总量处于较高水平，可以吸收国债发行支付、央行逆回购到期等因素的影响。 另外，在资金价格方面，7月2日，除了6个月的shibor和1年期的shibor略有上升外，其余各期限的shibor均有不同程度的下降。 其中，隔夜shibor从22.2个基点下降到1.745%，高于5日平均1.521%，但仍低于10日平均1.7503%。

为了对抗本月疫情防控特别国债发行带来的流动性压力，央行会采取相应措施“护航”流动性，特别是开始降级吗？ 6月17日的国务院常务会议要求综合运用降级、再贷款等工具，合理充裕地维持市场流动性。 迄今为止半个月，起降许可还在推迟。

对此，苏宁金融研究院高级研究员陶金在接受证券日报记者采访时认为，目前宽信贷的货币政策推行比较顺利，多种货币政策工具直达实体经济的效果较好，货币政策符合宽货币到宽信贷的政策信号和实际政策效果。 另外，普惠小微公司的贷款延期支持工具和普惠小微公司的信用贷款支持计划等创新工具达到了直达实体经济的目的，从量上补充了流动性。 在这种情况下，前期降级的必要性很小。

另外，陶金表示，如果债券发行明显收紧市场流动性，特别是影响实体经济信用投入，7月份降级的概率将明显提高。 但是，如果央行比较频繁，配合足量的公开市场操作，本月降级的概率也会降低。

“最近的政策有扩大信用的倾向，比较落后，在一定程度上影响了市场的期待。 ”。 川财证券研究所所长陈雳对《证券日报》记者表示，降级仍值得期待:另一方面，5月、6月的财政集中发力，下半年财政资金诉求仍很大，银行体系需要数量型政策的补充。 另一方面，今年银行体系的让利目标明确指出，利率市场化改革下半年将加快，利率将下降或需要一定的资金空。