财讯：上半年信贷社融均革新高 货币政策强调“两个适度”

7月10日，中国人民银行公布的数据显示，今年上半年累计人民币融资12.09万亿元，比去年同期增长2.42万亿元。 累计新社会融资规模为20.83万亿元，比去年同期多6.22万亿元，均创历史新高。 社会融资规模存量比去年同期增长12.8%，增长率比去年同期高1.6个百分点。

对此，人民银行调查统计司司长阮健弘表示:“社融规模和新人民币贷款规模较去年同期快速增长，社融增长率大幅回升的主要原因是，金融部门为应对新型冠状病毒大爆发的挑战，加大了对实体公司的支持力度。

从新的社会融资规模结构优势来看，一是金融机构加大对实体经济的信用支撑力度，上半年金融机构向实体经济发放的人民币贷款增量为12.33万亿元，这一水平比去年同期增长了2.31万亿元。 二是金融市场对实体经济提供的债券、股票等直接融资支持大幅增加，公司债券融资、非金融公司国内股权融资和未贴现银行承兑汇票3种，在社会融资规模增量中的比例达到19%，比去年同期高出7.7个百分点。 三是金融体系配合财政政策发力，国债和地方政府专项债务融资力度比较大。

“从今年的信贷投放情况来看，今年1月的信贷主要是大型对公贷款，多为去年年底咨询的项目。 2月、3月信贷主要是医疗物资、生活必需品生产公司，此时中小公司和服务业信贷主要是短期流动性的诉求。 从4月开始公司再生产加快，房屋销售回暖，监管部门要求加大对中小公司、制造业的支撑力度，我们二季度住户部门贷款和中小公司贷款增长率较快。 另外，公司信贷资金的录用率随着经济的回暖，从5月份开始明显提高。 ”。 珠三角地区某国有大行分行副总裁表示。

制造业、小微普惠、三农贷款增速提高

面对疫情对经济的冲击，金融体系加大了对实体经济的支撑力度，今年上半年社融、人民币信贷增速和m2增速均超过了市场预期。 从结构上看，上半年信贷结构也在持续优化，公司贷款是上半年新增贷款的绝对主力，企事业单位贷款增长8.77万亿，占各项贷款增量的72.6%。 从整体来看，制造业、小微普惠、“三农”贷款占整体贷款的比重有所提高，但地方融资平台、房地产行业相关贷款的比重明显下降。

其中，被监管部门重点关注的普惠微贷、制造业贷款均快速增长，利率明显下降。 央行数据显示，截至5月底普惠小微贷余额12.9万亿，比去年同期增长25.4%，增速高于人民币各项贷款增速12.2个百分点，5月新发行普惠小微贷平均利率为5.23%，比上年末下降0.65个百分点。 制造业长期贷款余额为4.28万亿美元，比去年同期增长19.6%，增长率为年2月以来最高。

“截至今年5月底，高新技术制造业长期贷款比去年同期增长40.9%，延续了过去几年的高速增长态势，比去年同期增长了2.5个百分点。 另外，从与金融机构的信息表现情况来看，除了落实央行、银保监会的政策指导外，许多金融机构从自身快速发展的角度认识到制造业支持是长期快速发展不可缺少的，实际上金融业与制造业存在共生共荣的关系，因此有这么多资源向制造业倾斜。 ”。 人民银行金融市场司司长邹澜说。

另一方面，新增包括住房贷款和开发贷款在内的房地产相关贷款，占新增贷款的比例将明显下降。 其中，央行公布的数据显示，在以贷款为主的住户部门中，长期贷款上半年增加了2.8万亿元，占整体新增贷款的比重仅为23%。

“从金融的角度来看，这些年来，我们致力于使商业银行优化信贷结构，将投入房地产的金融资源控制在适当的范围内。 多年来，人们一直关注商业银行在房地产领域新增贷款占各项贷款增加值的比例，曾一度达到44%，但近几年受相应政策诱惑，这一比例逐年下降，今年1-5月占比降至25%。 ”。 邹澜表示。

下半年要做两个“适度”

今年上半年，为了应对疫情冲击，搞好金融支持实体经济，稳定公司就业工作，人民银行推出了以前流传的货币政策工具，如降低基准、降低公开市场操作利率、降低再贷款再贴现利率、专项再贷款、中小企业延期还款计划、信贷支持计划等

其中，两个货币政策新工具，即普惠小微公司的贷款延期支持工具和普惠小微公司的信用贷款支持计划已经实施了月余，市场也在关注这两个新工具的效果如何。

“虽然小型微型公司的延期还款还在实施初期，但信用贷款支持计划中央银行已经在进行操作。 截至7月3日，这一个月来，我们累计支持1598家地方仲裁者银行，共向109万家公司发放普惠小微信用贷款160万笔，共计1326亿元，撬动作用明显。 其中，大部分是网络银行和此前流传的商业银行利用网络技术、大数据发行的信贷，1笔贷款约为2、3万元，但为尾部顾客提供了重要的支持。” 人民银行货币政策司副司长郭凯作了如下陈述。

关于下半年货币政策走势，郭凯表示，下半年稳健的货币政策更加灵活适度，综合利用各种货币政策工具，流动性合理充裕，关注越来越多的贷款利率变化，深化lpr改革，贷款实际利率持续下行和公司综合融资价格明显下降。

“这里必须越来越强调适度。 一是总量适中，信用投入必须与经济复苏的节奏相一致。 信用投入节奏过快，比经济复苏快，就会出现资金停滞，信用资金不能比较有效地采用的问题二是价格适中，一方面要诱导融资价格进一步下降，另一方面利率并不是越适当下降越好，利率与潜在经济增长率相适应的水平 郭凯说。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，未来“稳定货币+宽信贷”的组合控制模式不会改变，这也将提高金融支持实体的经济效率。 越来越多的创新性、直达性工具被用于“信用扩张”，总诉求稳定。 此外，在重视准确直飞后，全面降级的概率将大幅降低，但定向和部分降级将在年内达到1~2次。 mlf操作利率作为连接利率走廊上限和lpr的中间工具，为了稳定货币市场利率和实现实体公司融资价格明显下降的目标，将继续下调20bp以上。 ”