财讯：新证券法实施将满九个月 投资者保护新格局日渐清晰

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作为资本市场的根本法，新证券法强调保护投资者权益，特别是中小投资者权益保护这条主线，第六章新设了“投资者保护”专章。 在新证券法落地实施9个月之际，投资者保护呈现出更加明确的格局。

中航证券首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时表示，以往由于法律制度不完善，证券投资者利用诉讼手段维护自身权益面临诉讼程序多、诉讼周期长、诉讼价格高等诸多困难， 新证券法第95条第3款关于代表人诉讼的规定被认为是新证券法的最大亮点之一 根据最高人民法院对该复印件的司法解释，投资者保护机构根据新证券法第九十五条第三款作为代表人参加的诉讼是特别代表人诉讼，其特点是突破了学理上“需要代表人，是案件当事人”的原有认识，投资者保护机构根据当事人的委托，根据代表人的法律， 二是突破民事诉讼法规定的“明示加入”的诉讼参与方法，规定了投资者保护机构代为登记权，投资者“默示加入、明示退出”的诉讼参与方法。

“上述法律制度层面的突破创新，有助于降低投资者的诉讼价格，帮助越来越多的投资者特别是中小投资者通过诉讼实现维权，遏制证券行业的违法行为，提高我国证券投资者的保护水平，巩固公平、公正、公开的证券市场秩序。 ”。 董忠云进一步介绍。

中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘东在接受证券日报记者采访时表示，投资者保护专用章第95条规定，投资者保护机构受50多名投资者委托，担任诉讼代表人，这是中国资本市场保护中小投资者的前提

中证中小投资者服务中心有限责任企业副总经理黄勇在第三届中小投资者服务论坛上表示，下一步，投资者将保护新的做法、新的措施，为资本市场的快速发展营造良好的环境。 其中，加快特别代表人诉讼落地实施。 慎重选择典型案件，及时启动特别证券代表人诉讼，发挥中国特色证券的集体诉讼作用，切实保护广大中小投资者的合法权益。 在提高虚假陈述支持诉讼案件数量和效率的基础上，丰富操作市场民事赔偿案件数量，加强对股东诉讼的专项研究，探索股东代位诉讼。

“目前，a股市场的投资者结构仍以个人投资者为主体。 这意味着证券行业的违法侵权事件有相当大的概率涉及广大中小投资者，证券集团性纠纷一般具有“小额”“多数”的优势。 这意味着为了维护投资者的合法权益，我国必然要探索有中国特色的证券集团诉讼制度。” 董忠云表示，新证券法实施后，最高人民法院于7月31日发布了《证券纠纷代表诉讼若干问题的规定》，进一步细化了人民法院在受理和审理证券群体性纠纷代表诉讼方面的实施规则。 说这是我国探索符合我国证券市场实际和金融审判司法诉求的“中国式”集体诉讼机制迈出的重要一步。

下面谈谈在投资者保护方面应该如何下大力气。 董忠云认为，加强投资者保护是一项系统工程。 在上市公司层面，要进一步提高上市公司的内部治理水平，加强新闻披露的合规责任，加强监管和处罚，以持续提高上市公司的违法价格。 在金融中介机构层面，要在确保金融机构合规经营的基础上，加强投资者的服务意识，利用金融科技和金融创新提高服务水平。 在投资者层面，一方面要继续加强投资者的教育，帮助投资者树立正确的投资理念和风险防范意识，另一方面要加强一般的法律普及和基础的法律服务，培养投资者在权益受到侵害时采用法律武器的意识，了解维权渠道和相关知识，加强法律防范

“监管层应该让越来越多的投资者成为市场的参与者和监管者。 证券企业和上市公司的过失等造成经济损失的，投资者应当完全利用现有的维权渠道进行诉讼。 ”。 刘先生朝东说。