财讯：央行月末开展2000亿元MLF操作 叠加逆回购净投放呵护流动性

本报记者刘琪

自去年8月贷款市场报价利率( lpr )改革以来，在月度lpr报价前的月中时间点开展中期贷款便利化( mlf )操作几乎成为央行的“新常态”。 但是，11月30日央行罕见地在没有mlf有效期的情况下展开了mlf操作。 当天，央行宣布展开2000亿元的mlf操作，中标利率维持在2.95%不变。 此外，央行开展了1500亿元的7天逆回购操作，中标利率也维持在2.2%不变。 由于当天700亿元逆回购到期，央行全部口径净投入2800亿元。

针对月30日央行的mlf操作，中信证券研究所副所长、首席ficc拆师明显表示，月末dr007从11月24日起始终保持在2.2%以上的水平，此次mlf为了维持月末的流动性而保持稳定。 另一方面，12月7日3000亿元的mlf到期，12月7日也将是银行的缴纳基准日。 考虑到此次mlf的新建，以及尽早缓解12月7日资金紧张的问题，将减少mlf到期日与银行缴纳基准日的重合对市场的冲击。

“央行在月末时投入mlf，具有暂时的优势，为了适应当前市场形势的变化，越来越多。 ”。 光大证券金融业首席分解师王一峰在接受《证券日报》记者采访时表示，一是由于信用违约的影响，市场风险偏好下降，信用阶层加剧，月末效应的影响叠加，导致以往国有大型资金比较谨慎融化，广义上的基金流动性压力加剧。 二是在不存在mlf到期的情况下，央行仍在开展mlf操作，是否反映出央行希望通过mlf的暂时投入来吸引国有企业加大广义基金的流动性支撑力度，帮助其平稳跨月，防止广义基金月末流动性崩溃？ 三是近期同业存单( ncd )价格受结构性存款压降和广义基金债务压力的影响，国有银行和股份制银行9个月和1年期同业存单利率上涨3.36%，已明显偏离同期mlf价格近41个基点，短边利率相对

本月末开展mlf操作，打破了今年以来的操作惯例，表明mlf再次被采用为基础货币投放工具。 另外，央行发布的年第三季度货币政策执行报告中，再次提出“建设现代央行制度，完善货币供给控制机制”，在珍惜正常货币政策空区间的背景下，后续货币政策大幅下降将更加谨慎。