财讯：曹远征：工业生产不乐观也不必悲观

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受生产能力过剩、诉求减缓等因素的影响，今年以来工业生产增长率明显下降。 另一方面，钢铁、水泥、平板玻璃等产品产量增长率明显低于去年同期，1~8月，钢材、水泥、平板玻璃产量增长率分别比去年同期下降5.83、5.74、6.02个百分点(下一个第三版)。

受生产能力过剩、诉求减缓等因素的影响，今年以来工业生产增长率明显下降。 8月当月，规模以上工业增加值比去年同期下降2.1个百分点，达到6.9%，为2009年初以来单月同期最低值。 应该如何看待工业生产持续停滞？ 记者就此采访了中国银行首席经济学家曹远征。

《经济参考报》:你对8月工业生产明显下降有何看法？

曹远征:单月增速跌幅如此之大，在一定程度上反映出当前经济下行压力还很大。 尽管如此，也不必过于悲观。 首先，正如习主席指出的那样，为了“适应新常态，保持战术平常心”，我们要平常心地看到工业生产增长速度放缓，首先要了解经济学原理——国内生产总值( g d p )的增长速度会以潜在增长率为中心合理波动。 从今后的快速发展趋势来看，潜在增长率的下降已成为不争的事实。 其次，8月工业生产增速下降是多种原因共同作用的结果。 除了包括国际环境多、复杂严峻、固定资产投资和房地产投资增长率不断下降、前期存量增长过快、存量清除压力增大等因素外，还包括天气和基数等暂时性因素。 在天气方面，今年8月，华东等部分地区气温低于往年，但去年同期气温明显偏高。 这种温差使8月的耗电量增长率明显下降，也影响火电等相关领域的增长。 由于火力发电用煤的下降，煤炭开采和选矿业的增长率比7月下降了3.4个百分点。

第三，从统计方法来看，去年8月，规模以上工业增加值同比增长10.4%，为全年最高。 由于基数的原因，8月份即使比去年同期数据低也无法反映全貌。 最后，从8月的数据来看，上述指标也有亮点。 例如，从制造业pm i来看，大型企业pm i为51.9%，尽管比上个月下降了0.7个百分点，但仍处于临界点以上，是今年以来的第二高值，大型企业是制造业持续增长的第一支撑力。 另外，从整个制造业来看，尽管pm i比上个月下跌，但今年仍是高价。

《经济参考报》:今年以来工业经济运行的第一优势有哪些

曹远征:第一，公司价格处于历史高水平，收入和利润保持低位增长。 工业生产者购买价格指数( ppirm )的跌幅比出厂价格指数( ppi )大得多，公司面临的原材料价格压力下降，这为公司创造了一定的利润空之间。 但是，工业公司的财务费用和利息支出占工业增加值的比例正在上升，公司的资金价格和经营价格仍处于历史高水平。 在经济增长减速、诉求放缓的背景下，公司收入和利润增长率维持在低位。

第二，虽然政策正下方铁路等设备制造业突出，但经济内生动力依然不足。 年来，受原材料价格下降、出口以及支持中小企业快速发展的一系列政策等影响，公司生产价格上涨势头略有放缓，工业公司整体经营状况略有改善。 在铁路等基础设施投资的带动下，铁路、船舶、航空空航天和其他运输设备制造业的表现尤为突出。 但是，在房地产持续调整、内需放缓和产能过剩压力依然较大的情况下，经济增长内生动力依然不足，8月工业增加值大幅下降，除铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业外，其他主要领域增加值增长

第三，产能过剩领域持续调整，相关上游领域利润压力较大。 另一方面，钢铁、水泥、平板玻璃等产品产量增长率明显低于去年同期，1~8月，钢材、水泥、平板玻璃产量增长率分别比去年同期下降5.83、5.74、6.02个百分点。

另一方面，相关领域的投资增速也有所下降，黑色金属冶炼及轧钢加工业固定资产投资的累计增速持续负增长。 1至7月，钢铁相关上游领域黑色金属矿开采业利润累计同比减少7.11%，但中游黑色金属冶炼和轧钢加工业利润增长率大幅回升至26.53%。 与水泥和平板玻璃相关的上游领域非金属矿开采业利润增长率仍维持在5.2%的低位，中游非金属矿产制品业利润增长率持续下降，但增长率仍达到17.16%。 总结起来，相关上游领域的利益压力相对较大。

经济参考报:你认为最后一个季度的工业生产状况会改善吗？

曹远征:展望第四季度，基本上计划保持目前的态势，但有两个重要指标。 一是制造业采购经理指数( pmi )开始下跌。 年8月，中国制造业的pmi为51.1%，比上个月下跌0.6个百分点，在连续5个月回升后，出现了第一个月的回调。 其中，中小企业pmi分别为49.9%和49.1%，比上个月分别下降0.2和1.0个百分点，均降至枯荣线以下。 二是发电量大幅下降。 发电量是经济运行的重要一致指标。 从日平均发电量来看，8月比去年同期减少了2.2%，但去年8月增加了13.4%，今年7月增加了3.3%。 前8个月比去年同期增长4.4%，增长率比去年同期下降1.0个百分点，比今年前7个月下降1.1个百分点。 综合来看，三季度规模以上增加值同比增长7.8%左右，预计将比上半年大跌。 预计年增长率为8.5%左右，大大低于去年。

《经济参考报》:你认为为了应对当前工业乃至整体经济下滑，政策法规应该如何取舍？

曹远征:尽管经济下行压力增大，但政府将来为了扩大投资，不怎么采取刺激赤字的政策。 因为赤字增加只有短期效果，长期不利。 为了适应经济快速发展的新常态，更好地增长，调整结构，惠及民生，未来的财政政策将进一步调整财政支出结构，更加重视市场调节，使市场在资源配置中发挥决定性作用。 并有序、有力、比较有效地推进财税体制改革，增强经济内生增长动力，防范财政金融风险。

货币政策多次重复稳健基调，稳定总量，实施定向调控。 上半年政府主要使用定向降为主的数量型价格工具。 未来的规制有可能转变为“量价再”。 总结一下，未来货币政策仍将以稳健为主，调控总量，进行定向调整，以达到降低社会融资价格、促进经济转型升级的目的。

原标题:曹远征:工业生产不乐观也不悲观